金隅股份:2014业绩下滑7.29% 维持买入评级

和讯房产消息 金隅股份2014年实现营业收入412.41亿元，同比下降7.92%，实现归属上市公司股东净利润24.23亿元，同比下降24.65%，对应每股0.52元，与此前公布的业绩预告一致。

业绩下滑原因一方面是房地产市场增速放缓，结算毛利率略有下滑。公司2014年整体毛利率为24.2%，同比上升1.9 个百分点，分板块来看，公司2014年毛利润的54%由房地产板块提供。公司公布了非公开发行 股预案，拟向包括金隅集团在内的十名特定投资者募资不超过50亿元，一方面加大房地产开发力度，提升企业竞争力；另一方面也能够降低资产负债率，根据公司测算，预计可以降低资产负债率0.87个百分点。

长期来看，受益于京津冀协同发展，区域水泥需求有望逐步回升，地产业务也有望稳定发展。在国企改革的背景下，公司盈利能力有望进一步提升，我们维持对公司A、H 股的买入评级，目标价格分别上调至12.50元和8.00港币。