[摘要] 和讯房产消息 北京城建(600266,股吧)2014年营业收入和净利润分别同比下降3%和增长4%,受到保障房结算项目和新并表新城公司结算项目拖累导致毛利率下降至35%,并拟每10股派2.7元;14年公司销售估算约70多亿,同比有所下降,但鉴于北京(楼盘)城建在北京拥有优质土地储备,并且目前一线城市已经先于市场回暖,并且一线需求依然......
和讯房产消息 北京城建2014年营业收入和净利润分别同比下降3%和增长4%，受到保障房结算项目和新并表新城公司结算项目拖累导致毛利率下降至35%，并拟每10股派2.7元；14年公司销售估算约70多亿，同比有所下降，但鉴于北京（楼盘）城建在北京拥有优质土地储备，并且目前一线城市已经先于市场回暖，并且一线需求依然旺盛，我们看好公司15 年销售将获得稳定增长的表现。
2014年7月，北京出台棚改新政，公司动感花园棚改项目成功实现一二级联动，新增东北五年优质储备，同时望坛棚改项目也已列入北京重大棚改项目，后续一二级联动可能性较大，有望新增南二环稀缺资源；鉴于公司销售低于预期将影响结算节奏，我们分别将2015-16年每股预测由1.38和1.64元下调至1.00元和1.13元，但鉴于看好北京城建15年的销售弹性、国信证券较大的估值贡献、北京国企改革预期、以及地产板块估值水平的提升等因素，上调目标价至27.94元，相当于28倍2015年市盈率和35%的净资产值溢价，维持买入评级。
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