券商警示个股风险 部分“中字头”折算率调至0

A股上涨如火如荼，两融业务贡献自然功不可没，不过市场上涨累计的风险不断加剧，也使得券商对两融业务更加警惕和谨慎。昨日起，国泰君安、中信证券、广发证券等大券商都对两融折算率进行了部分调整。业内人士认为，整体来看，从券商行业开展两融业务的净资本规模考量，还远远没有达到两融业务上限。但此次券商将部分“中字头”个股的折算率下调至0，说明部分个股风险已经很大，建议投资者绕行避险。

券商集体调整折算率

继上周申万宏源、东海等部分券商上调融资融券保证金比例至0.7之后，位列各券商融资融券余额之首的中信证券也决定，自本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。中信证券官网公告，对两融业务可抵充保证金证券及折算率进行大范围调整，调升1698家，调降1032家，其中，将658只股两融折算率调至0。

折算率调至0的个股有不少都是近期的热门股，如中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建、中国船舶以及一些近涨幅较猛的如全通教育、西部证券。具体来看，调整涉及的个股条件还包括上市公司净资产小于0、近财务报表净资产率小于-5%、停牌超过10个交易日、过去120个交易日涨幅超过300%、市盈率大于500倍。

同日，国泰君安、广发证券、华泰证券等大券商也都对部分两融标的折算率进行了调整。国泰君安官网显示，其可融资标的池中，部分品种已经调整，例如*ST常林因退市风险警示直接从可融资标的池中删除;黄河旋风和岭南园林均因长期停牌，折算率都从65%调整为50%。

两融整体风险可控

2014年11月以来，融资融券业务持续快速增长，融资工具成为推动此轮牛市上涨的重要动力。截至4月28日，两市融资融券余额已达到1.82万亿元，融资余额达到1.81亿元。

中信证券表示，本次大范围调整两融业务可抵充保证金证券及折算率目的是为有效防范融资融券业务风险，保护投资者利益。由于近期上市公司陆续发布了财务报告，对一些基本面不佳、存在退市风险的上市公司股票，公司依据风险管理模型的计算结果适度下调了折算率。

而市场对于券商的集体动作理解成券商融资规模是否临近触顶。对此，岛城一家大型券商营业部投顾表示，从券商行业开展该项业务的净资本规模考量，还远远没有达到两融业务上限。券商净资本是动态变化的，今年券商一直通过各种方式做大资本金，所以目前离融资融券规模上限仍有较大空间。比如发行短期融资券、次级债等都可以补充资本。

折算率调低股要当心

“虽然整体上两融风险依然可控，但是投资者对于一些融资额较大、短期涨幅较大的个股还是要规避。”光大证券青岛营业部投顾国龙这样说。实际上，昨日部分折算率被调至0的个股出现大跌，如中国铁建、中国中铁、中国船舶的跌幅都在4%左右，这些个股受“一带一路”以及央企合并的影响，本身积累了较高的涨幅。一创证券南京路营业部投顾牟丰认为，中信证券在上调两融余额上限后不久就下调融资融券担保品折算率，可解读为股票涨势太过，券商控制风险的作为。这对投资者来说，可以视作一个警示，券商调低折算率的个股一定是积累风险较大的个股，投资者好绕道，前期盈利较多的选择落袋为安。