民生点评经济数据：CPI将回升 货币宽松不会转向

新浪财经讯 7月9日消息，我国5月CPI同比增长1.4%，5月PPI同比-4.8%，民生证券分析称，下半年CPI将稳步回升，但不会触碰到政策容忍上限，货币宽松不会转向。

具体如下：

CPI稳步回升，但远不会触及上限

①5月CPI同比增长1.4%，略高于预期值，主要因鲜菜价格大幅上涨。环比为0，食品项中鲜果价格继续大幅下滑，非食品项中除烟酒及用品环比上涨1.7%外，其它分项环比变化不大。

②5月PPI同比-4.8%，跌幅创下峰值。环比下降-0.4%，降幅较上月继续扩大。固定资产投资增速放缓，叠加上游采掘、原材料产能过剩，PPI跌幅可能继续扩大。

③猪肉同比上涨7.0%，环比上涨4.0%，猪周期压力进一步确认。今年1月起仔猪价格大幅上涨，并非生猪补栏带来的需求扩张所致，而是更多因仔猪供给收缩引起。根据生物周期，仔猪到出栏需5个月时间，6月开始生猪供给压力将加速凸显，后续猪肉同比可能进一步扩大。 

④下半年CPI将稳步回升，但不会触碰到政策容忍上限，货币宽松不会转向。下半年考虑到油价同比基数大幅降低，叠加猪周期供给压力，预计四季度CPI将回升到2%左右，但从5月份工业投资和6月高频数据来看，总需求依然稳而不强，CPI压力有限，不会掣肘货币宽松。但对市场来说，货币宽松的边际刺激弱于上半年，再考虑到当前市场仍处于负反馈之中，建议静观其变，谋定后动。