“少数派”声音—听听美联储9月不加息的理由

新浪美股讯 北京时间19日彭博称，随着9月17日的 ，市场对美联储是否会在逾10年来首次收紧货币政策的问题愈发关注。彭博近进行的经济学家调查显示，77%的受访者都认为美联储会于9月加息25基点。今天，我们来听听被共识所掩盖的“少数派”声音。

在不少经济学家眼中，就业市场的持续改善一直以来都在为美联储9月加息铺路。的确，作为就业市场重要指标，非农就业人数变动一直平稳，2015年迄今为止的月均增量达到21.1万，稳居20万以上。失业率在6月跌至5.3% 的七年低点之后，7月又守住了这块阵地。

令人无法忽略的是，整体就业数据和失业数据持续改善的同时，美国就业参与率已经一路下滑到了近30年来低位62.6%。

“我们认为就业市场差强人意的数据足以拖着美联储暂不加息”，法国巴黎银行北美经济学家Bricklin Dwyer周二接受彭博采访时说，“个人收入更是没有加快增长的迹象。”

不合理的通胀信心

在Jefferies LLC看来，即便是就业市场的改善已经充分，加息的条件也未能全部满足。“别忘了，美联储是有着双重任务的：改善通胀和就业市场，”该公司首席金融经济学家Ward McCarthy在通过电子邮件接受彭博采访时说，“那些判断9月会升息的主要根据，基本上仅基于就业市场的改善。”

通货膨胀率近期在原油和其它大宗商品价格走低的拖累下呈现出下降趋势。美联储在3月18日的FOMC会议声明中首次提到，在加息前需要对通胀在中期升至2%的目标抱有合理信心。此后历次会议声明上都对这个条件进行了重申。

值得注意的是，7月29日的声明中FOMC去掉了有关能源价格似乎已经企稳的表述。一些经济学家将这一变化解读为决策层对随着油价下跌而趋降的通胀率更为担忧的信号。

“央行[微博]的量化宽松推动了金融市场回暖和房地产市场价格回升，但是大宗商品价格 为通货膨胀预期制造了难题”，McCarthy表示，“美联储需要看到包括石油在内的大宗商品价格某种程度的稳定后，才可能达到对通胀率‘合理的’信心。”

法国巴黎银行的Dwyer也表示，“通胀的走向没有明确。”

中国和新兴市场

中国等新兴市场的经济表现，加之上周人民币的贬值也为上述经济学家提供了9月难以加息的更多依据。

人民币的贬值使得短短几天之内美国从中国进口产品的价格就下跌了约3%。‘这给美国通胀带来了更大的下行压力，’’McCarthy表示。

在8月11日中国宣布人民币中间价实行新机制的当天，联邦基金利率远期合约价格显示美联储9月加息的概率下降至40%，回到了非农就业数据公布之前的水平。

时至今日， 者在美联储是否加息的问题上仍然和少数派经济学家们站在一边：利率期货合约价格显示，下个月加息的可能性只有46%。(彭博)