[摘要] 房地产形势岌岌可危。实时数据显示，1-4月房地产投资同比增16.4%，较前3月回落0.4%。与前3月相比，前4个月住宅投资增速、房产(新闻新房 论坛 微博 )施工面积增速、房产开发企业土地购置面积、商品房销售面积均出现回落。
房地产形势岌岌可危。实时数据显示，1-4月房地产投资同比增16.4%，较前3月回落0.4%。与前3月相比，前4个月住宅投资增速、房产(新闻新房 论坛 微博 )施工面积增速、房产开发企业土地购置面积、商品房销售面积均出现回落。
这种情况下房企首当其冲。今年3月以来，在浙江宁波、江苏南京、无锡、安徽合肥、湖北襄阳、陕西神木等多地，十余家中小房企被曝光因资金链断裂而陷入了破产危机。
而百强房地产企业光耀地产陷入资金危机，则让本已极为紧张的房地产市场神经面临崩溃的边缘。
比房企更着急的可能是地方政府。今年1月以后土地市场转冷，而随着6个月的土地款付款周期临近末期，7月份开始很多地方政府将直面严重的现金回流问题。
而在这背后，是银行对房地产的紧缩银根。在利率市场化背景下，银行资金成本不断上升，而坏账和不良贷款规模也在增加。出于对风险的把控，房地产开发投资下降也就不足为奇，而对房贷业务低的不满，银行已大幅收缩甚至暂停房贷业务。
房地产市场面临崩盘，比起地方政府偷偷摸摸地变相救市，谁也没想到央行是亮明态度的——直接对银行进行窗口指导，要求银行加大对房地产信贷投入，保证首套房贷。
银行或为央行“保持定力”买单
而央行此时公开“托市”，目的绝非为了救房地产，真实目的恐怕仍然是为了稳增长。在经济持续下滑的压力之下，房地产市场的支柱作用凸显。
近期央行不断释放不会出台大规模刺激的信号。先是在一季度货币政策执行报告明确了“保持定力，主动作为”的政策基调，周小川行长又在五道口金融论坛回应下调存款准备金率问题时表示，不会出台大规模刺激政策。
国信证券认为，如果为了保增长重回货币放水、投资驱动的老路，经济改革预期将被逆转，对政府信誉将是极大打击。
因此，在政策着力点上只能选择住房消费贷款市场，即借助商业银行之力维持房地产市场的需求，避免成交量大幅滑落。
在政策工具上既不降准也不降息，而是选择了窗口指导；在政策力度上，仍然属于微刺激的范畴；同时值得注意的是央行网站高调宣传此次会议，目的就是对公众进行“预期管理”。
如果把“保持定力”解读为不全面降准，那么此次会议就是“主动作为”的注脚。
对于央行来说，其调控水平和艺术似乎到了新的境界。但如果自己保持定力，而对市场主体进行强制性干预，是否与“市场为主体”的核心方针冲突呢？而对于商业银行来说，对市场的判断和投放信贷的决定是否应该遵从央行的指导呢？
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